Par définition, la création monétaire, ce n'est pas de l'épargne.pierre30 a écrit :L'épargne vient pour une grande partie de la création monétaire hors de la Chine (USA, Japon, et autres). Et là la Chine ne peut pas y faire grand chose. Ajoutons-y les réserves monétaires créées par la balance du commerce extérieur très excédentaire, et on comprend mieux pourquoi il y a une bulle sur l'immobilier alors que la conso intérieure n'est pas suffisamment stimulée par le crédit.
Et comme une bulle ne demande qu'à gonfler encore, elle attire l'épargne des chinois qui y voient un moyen d'arrondir leur magot et d'assurer leurs vieux jours. Ce qui ne pousse pas la consommation interne ...
Par ailleurs, votre raisonnement ne tient pas la route. La Chine a eu un gros surplus sur sa balance des paiements depuis des années. Ce surplus est du à deux chose:
- La politique monétaire chinoise, qui a fait de la création monétaire en achetant des treasuries américaine, ce qui a permis de maintenir pendant un temps le yuan à un niveau sous-évalué
- L'épargne des chinois qui dépasse les besoins de financement domestiques. Cet excédent d'épargne cherche donc à se placer à l'étranger.
Si la politique monétaire américaine a un effet, c'est en décourageant ces masses de capitaux de venir aux Etats-Unis, vu les taux d'intérêt peu attractifs aux Etats-Unis.
Et en effet, depuis juillet 2011, la banque centrale de Chine a arrêté d'acheter des treasuries. L'excédent d'épargne chinois aurait pu essayer d'aller se placer dans d'autres pays que les Etats-Unis, mais ce n'est pas ce qui s'est produit. Cet excédent d'épargne semble vouloir rester en Chine. Ces deux effets se sont traduit par:
- Une appréciation du yuan par rapport à toutes les autres devises.
- Une baisse du surplus de la balance des paiements de la Chine.
- Un excès d'investissements en Chine, alors que la création monétaire en Chine est plutôt faible en ce moment.