Huit ans après l'éclatement de la crise financière, la croissance n'est toujours pas au rendez-vous. Particulièrement en zone euro. La BCE anticipe 1,7 % de progression de l'activité cette année. En France, ce devrait être encore moins, avec 1,3 % en 2016. Et les prévisionnistes ne prévoient pas d'accélération l'année prochaine. Comment expliquer une telle atonie ? De plus en plus d'économistes pointent le déficit en investissements dans les économies avancées, particulièrement dans la zone euro. En quelques années, le taux d'investissement rapporté à la richesse annuelle y a chuté d'environ 24 %, à un peu plus de 19 %.
Cette véritable pénurie d'investissements sur le Vieux Continent – corollaire d'un excès d'épargne – est particulièrement visible dans l'énorme excédent extérieur de la zone euro. En août 2016, il a atteint 350 milliards d'euros sur un an, soit plus de 3 % du PIB, a relevé le gouverneur de la Banque de France, François Villeroy de Galhau, en ouverture d'une journée de réflexion sur l'avenir de l'épargne organisée par son institution, vendredi 4 novembre.
Des carnets de commandes toujours pas remplis
La relance de l'économie européenne passe donc par la relance de l'investissement des entreprises. C'est bien l'objectif du plan européen de 315 milliards d'euros initié par le président de la Commission, Jean-Claude Juncker, récemment prolongé de deux ans. Mais certains économistes vont plus loin et recommandent aux États de profiter des taux d'intérêt très bas pour relancer l'investissement public, même au prix d'une augmentation de la dette.
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Des investisseurs trop gourmands ?
Aux États-Unis, où l'environnement économique est pourtant meilleur qu'en Europe, le maintien du coût du capital à un taux élevé conduit les entreprises à préférer la distribution de dividendes et les rachats de leurs propres actions plutôt que des investissements aux rendements incertains. Par rapport à 2009, première année de crise, les groupes américains ont augmenté leurs rachats d'actions de près de 200 %, les dividendes de 67 % et l'investissement de seulement 43 %, selon le responsable de la recherche économique de Carlyle, Jason Thomas, dans une note du mois de juin. Pour un échantillon extrait des 100 premières sociétés américaines, le rendement minimal pour investir atteignait 18 %, selon un rapport de JP Morgan de septembre 2014, dans lequel la banque s'inquiète d'un tel niveau. Apple, par exemple, ne sait pas quoi faire de ses montagnes de cash accumulées…
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http://www.lepoint.fr/economie/pourquoi ... 470_28.php
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