Qu'en pensez vous ?La BCE envisagerait une intervention automatique sur les marchés en cas de dépassement d'un niveau fixe d'écarts de taux (spread) de la zone euro qu'elle aurait préalablement défini. Cette information dévoilée ce lundi dans l'hebdomadaire allemand Der Spiegel semble vouloir affirmer la détermination de Mario Draghi, le président de la BCE, de casser le mouvement d'éclatement des spreads (qui mesure les écarts entre taux à dix ans par rapport au taux allemand) au sein de la zone euro. Il s'agirait d'un geste nettement plus fort que celui d'une simple série d'interventions ponctuelles sur les marchés.
Cohérent avec les annonces de Mario Draghi
Ce modèle est relativement cohérent avec la volonté affirmée fin juillet du président de la BCE de « tout faire » pour sauver la monnaie unique. A priori, les moyens de la banque centrale dans ce domaine sont illimités et devraient permettre de limiter les spreads. Une telle intervention aurait un double avantage : prouver aux investisseurs qu'il existe une volonté commune de la zone euro pour sauvegarder l'Union économique et monétaire et maintenir les coûts de refinancement des Etats, notamment l'Espagne et l'Italie, dans des limites supportables pour ces deux pays.
Soutien allemand
Mario Draghi devra soumettre ce projet au conseil des gouverneurs de la BCE le 6 septembre, avant sa conférence de presse mensuelle. Mais il semble pouvoir compter sur le soutien du gouvernement allemand, ce qui est essentiel. Après le feu vert implicite accordé jeudi dernier à Ottawa par Angela Merkel,
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La question de l'inflation
On se dirige donc vers une sortie de crise par une intervention massive de la BCE. Une politique qui n'est cependant pas sans conséquence : elle ne sera possible que par l'émission massive de monnaie.
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