Zone euro : vers une nouvelle crise ?

[politicien]

Bonjour,

L'optimisme est de nouveau de mise sur les marchés. Les investisseurs ont enfin retrouvé le goût du risque. Conséquence, les indices des principales places financières affichent une progression insolente. À Paris, le CAC 40 a regagné plus de 22 % en 6 mois et navigue au-dessus des 3 700 points. Une tendance, même liée à un effet de rattrapage, qui ne manque pas d'étonner dans un contexte économique pour le moins morose.

Les indices PMI dans l'industrie et les services, indicateurs avancés de la conjoncture, laissent présager en janvier la plus forte contraction de l'activité du secteur privé français depuis mars 2009. Après un dernier trimestre 2012 qui s'est soldé par une contraction de la richesse nationale de 0,2 %, l'économie pourrait stagner en 2013, à + 0,1 % selon la moyenne des prévisions des économistes, ce qui rend d'autant moins crédible la prévision de croissance du gouvernement à 0,8 %.
L'hypothèse d'une franche récession

L'équipe de la recherche économique de Natixis est encore beaucoup plus pessimiste. "La question que nous nous posons est celle du conservatisme des économistes-prévisionnistes : n'hésitent-ils pas trop à sortir de ces prévisions molles ?" se demandent Jean-Christophe Caffet et Patrick Artus dans une note parue en octobre.

Pour ce dernier, on ne peut plus exclure une récession franche de 2 %, voire plus. Contrairement au gouvernement, il ne croit pas en effet que les ménages puiseront dans leur épargne afin de maintenir leur consommation. La pression sur les salaires, exercée par le fort taux de chômage, serait trop forte. Les derniers chiffres de production de crédits immobiliers, en baisse de 25 %, accréditeraient, selon lui, cette thèse. D'autant que les entreprises, dont les taux de marge sont au plancher, pourraient être tentées de freiner leur masse salariale ou leurs investissements pour retrouver leur souffle. Et il ne faudrait pas compter sur la demande mondiale pour compenser le manque de dynamique interne : le commerce mondial ne devrait progresser que modérément cette année, malgré la politique monétaire très expansionniste au Japon et la croissance chinoise maintenant tirée par les investissements.

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Selon lui, "la reprise des actifs risqués, sensible depuis le deuxième semestre de l'année 2012, n'est donc pas la conséquence d'une amélioration des fondamentaux, mais plutôt de nouvelles vagues de mesures non conventionnelles des banques centrales". "Après l'embellie boursière de la fin 2012 et du début 2013, il faudra se préparer à des lendemains qui déchantent", anticipe Marc Touati dans sa note hebdomadaire du cabinet Acdefi.

Patrick Artus n'hésite pas à y voir une nouvelle "bulle" sur les marchés financiers. Et "lorsqu'il y a bulle, il faut se demander quel choc peut provoquer d'explosion de la bulle : de très mauvaises nouvelles sur les économies conduisant les investisseurs à regarder les fondamentaux ; une crise politique sociale ou géopolitique ?"

Les éléments déclencheurs sont potentiellement légion. Les tensions Iran/Israël pourraient déclencher une forte hausse du pétrole, et les discussions sur le plafond de la dette entraver la croissance américaine. La zone euro semble particulièrement fragile. Si la promesse de Mario Draghi de faire tout ce qui est nécessaire ("whatever it takes") pour sauver la monnaie unique a incontestablement éloigné la menace de son éclatement, "les difficultés fondamentales de la zone n'ont pas été résolues", écrit Nouriel Roubini.

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Le cas de l'Espagne l'inquiète particulièrement : "En 2012, la capacité de production industrielle a baissé de 8 %." Malgré une austérité record, Madrid n'arrive toujours pas à redresser la barre des finances publiques, sous l'effet de la récession. En 2012, le déficit budgétaire a finalement atteint 8 % du PIB, contre un objectif initial fixé à 4,5 %, soit 3,5 points de PIB d'écart !

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L'intégralité de cet article à lire sur Le Point.fr

Qu'en pensez vous ?

[El Fredo]

Si ça entraîne une spirale positive de confiance c'est une bonne chose.

[Lucas]

Comment une crise peut entrainer une spirale positive de confiance ?

[El Fredo]

Désolé je me suis trompé de sujet.

[wesker]

Au vu des politiques d'austérité cumulées qui sont menées par les pays européens, je ne vois pas vers quel marché de consommateurs nos entreprises pourraient vendre leurs produits, d'une part et ce cumul d'austérité ne peut que creuser le ralentissement et menacer des équilibres, fragiles, tant sociaux que budgétaires des pays européens.